贵州茅台9天蒸发200亿 “绯闻”缠身疑是基金巨额出逃(2)

　　“不过，茅台单个经销商普遍量不大，但实力雄厚，在茅台仍有单瓶600元毛利的驱动下，他们完全可以完成新年度的进货计划。”该研究员认为。

　　此外，对于贵州茅台保商标“打压”茅台镇酒企的消息，前述贵州茅台证券部有关人士也给予了明确否认。

　　“我可以肯定的是，诉讼官司跟上市公司并没有关系。公司并没有参与此事。”该人士强调。

　　上述贵州茅台证券部有关人士还称，公司股价近期走势疲弱也与白酒板块整体回调有关。“目前，市场对于白酒板块行情存在分歧，才会导致股价出现调整。”

　　中信建投分析师黄付生也表示，上周白酒板块单周下跌5.79%，反映出市场避险及调仓行为明显。未来，白酒板块仍然面临调整压力，这种调整只有在终端销售给予市场足够信心和仓位调整到位后才会消除。

　　集体提价效应难重现

　　国都证券研究员李韵称，11月份白酒开始进入淡季，预计四季度的终端需求不会很乐观，像去年四季度所出现的集体提价预计不会重现。

　　上述贵州茅台证券部有关人士也表示，公司目前还难以预测会不会在年底前再度提价。此前，贵州茅台于9月4日发布公告称，公司经研究决定，自2012年9月1日起适当上调部分产品出厂价格，这些产品平均上调幅度约为20%～30%。本次调整不涉及公司产品的市场指导价格。

　　“此次调价主要是压缩了经销商的利润空间，对零售价格并没有影响。”该人士称。

　　不过，财通证券研究员余春生表示，长期来看，茅台可持续提价空间不大，公司在未拓展其它业务的前提下，单纯依靠茅台酒的整体业绩增长已处于强弩之末。

　　“据我们了解，公司高度茅台酒出厂价提价约200元，从619元上调至819元，低度茅台酒上调约140元。公司本次价格调整不涉及市场指导价，出厂价提价压缩的是渠道商利润，零售价不涨，难以拉动整个白酒行业的提价空间。”余春生认为。

　　从目前来看，贵州茅台提价后，出厂价和批发价虽然仍有一定的价差空间，但在动销不好的情况下，如果茅台出厂价进一步提价，会进一步压缩批零价差，经销商的利润就无法保证，茅台未来出厂价继续大幅提升的空间势必深受影响。

　　不过，前述招商证券研究员认为，贵州茅台2012年业绩仍有超预期的可能。其理由在于，公司9月提价及3季报已经证明茅台完成年度目标的能力。按目前54%的净利率，公司每股盈利很有可能超越之前13.68元的预测，达到14元以上。

　　“不论来年环境如何，其行业领先的成长速度并无悬念。”该研究员强调。

　　平安证券分析师文献也表示，茅台释放业绩的动力仍将来自贵州省增长压力推动。根据茅台自身规划，其2012、2013年净利增长60%、40%以上基本锁定，能力上价量齐升没问题。

　　“终端动销压力持续背景中，优秀企业正通过挤压竞争对手的市场份额获得增长，白酒为首食品饮料在四季度仍具吸引力，我们估计今年四季度，包括贵州茅台在内的龙头白酒公司净利增速较市场仍高50个百分点以上，2013年高30个百分点以上。”文献预计，“茅台仍是2013年赚钱最确定的品种，回调就是买点。”

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